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　　推荐

2016年新三板年报成绩单扫描，金融类企业领跑利润排行榜；

招商证券一月内三遭监管处罚，新三板信批核查未尽责；

“分拆上市”小知识。

　　5月4日二级市场行情速递

　　市场数据一览

　　5月4日是本周第四个交易日，总股本合计6340.68亿股，流通股本合计2781.27亿股。当日新增1家，全部为基础层。三板做市指数为1111.39，相比上一日下跌0.10%；三板成指指数为1221.89，相比上一日下跌0.42%。

　　5月4日一级市场资讯速递及热点新闻

　　定向增发

　　2017年5月4日，共4家公司公布定增预案1.463亿元。

　　拟募集金额最高：

　　协和电子（870554，协议转让，基础层）增发价格下限为11.00元，上限为12.00元，拟定增发650万股，募集总额7800万元，市盈率为11.72倍到12.79倍。

　　该公司增发的目的是为了偿还银行贷款，补充流动资金。

　　增发市盈率最高：

　　豪特节能（836769，协议转让，基础层），其增发市盈率为12.12倍到15倍。

　　增发目的是为了补充流动资金。

　　热点新闻

　　2016年新三板年报成绩单扫描

　　金融类企业领跑利润排行榜

　　2016年年报已披露完毕，据choice金融终端数据统计，71%的新三板公司的营业收入较2015年有所增长。钢银电商（835092）以410亿元的营业收入居于2016年营收榜首，同比增长93.87%。

　　10554家公司中，8436家企业盈利，2129家企业出现亏损。净利润前10名中有8家为金融类企业，其中九鼎集团(430719)以22.49亿元居首位。仅有的两家非金融类企业中，《熊出没》的出品方华强方特（834793）以7.11亿元的净利润排位第三，南通三建（838583）以7.03亿元排名第五。亏损排名前五位的分别是神州优车（838006）、恒大淘宝（834338）、黑金时代（837893）、云南路桥（830796）、现代农装（430010）。

　　编者按

　　2016年年报披露结果可谓是几家欢喜几家愁。新三板市场历来是中小企业的集中地，也给予了战略新兴行业企业成长空间。但根据2016年年报，战略新兴产业挂牌公司2016年的表现并不理想，净利润排行榜上也难觅其踪影。据年报展示，行业竞争激烈程度加剧和成长初期的高成本是新兴产业挂牌企业业绩下滑的主要原因。

　　面对激烈的行业竞争和成长期的高成本，小编认为新兴行业企业可以适当调整其竞争战略，例如采取差异化战略，在产品、服务、企业文化等方面凸显特色，获取客户的忠诚度，对潜在的进入企业形成隐性壁垒；或是采取集中化战略，选取一个细分市场，瞄准特定客户群体，在特定市场上大放异彩。

　　招商证券一月内三遭监管处罚

　　新三板信批核查未尽责

　　招商证券4月28日公告称受到深圳监管局行政处罚，因未能尽职调查被暂停新开立PB系统账户3个月。这已经是招商证券在一个月内第三次被监管处罚。

　　3月28日因其负责的两家新三板公司信息披露违规，股转系统对其进行了监管谈话和要求提交书面承诺，招商证券表示将按照监管要求进行自查并整改，加强和改进PB系统相关业务的内部控制工作。

　　编者按

　　招商证券最近日子颇不好过，先是在新三板公司 披露出了问题，被股转系统要求提交承诺函，才过了一个月又由于PB业务内控不严而再受处罚，再联系到招商证券H股在二级市场上的低迷表现，发行之后长期处于发行价下方波动，A股在二级市场上也表现平平，比起最高价时已去六成。

　　小编认为，在资本市场上表现不佳的情况下再频频流出如此负面消息，投资者对于招商证券的管理能力恐怕也会心存疑虑。

　　高管小知识

“分拆上市”小知识

　　相信各位看官们对分拆上市的概念并不陌生，一家上市公司或者还未上市的大型集团公司，将其部分业务从母公司中独立出来单独上市，即称为分拆上市。

　　典型的如腾讯集团，先将旗下阅读平台阅文集团分拆于香港上市，近期，旗下以QQ音乐为首的腾讯音乐业务也启动了上市计划，公司已开始为腾讯音乐上市寻找投行，估值达100亿美元。

　　企业选择分拆上市通常出于以下几点考虑：

　　1、企业历史沿革混乱，股权结构复杂，且各板块业务之间关联性不高、市场环境生态链、赢利模式不同，从而选择分版块逐一上市，如中国电子（旗下有4-5家香港上市公司，3家A股上市公司）。

　　2、企业主营业务已经成熟，但另有部分资金需求大、建设周期长但发展前景良好的业务仍处于发展初期。为避免公司财务数据受影响，会选择将该部分业务分拆出公司，待业务成熟后再另行将其上市。如中国国电（旗下有龙源电力，国电电力等上市公司）。

　　3、企业主营业务尚不具备上市条件（如股东数量太多，股权结构不清晰等），但需要平台进行融资或股权激励。于是选择将一部分符合条件业务分拆出来上市，且由于子公司分拆上市成功后，可以带来股权的二次溢价，母公司凭借其对子公司享有的股权可以获得超额的投资收益。案例如联想分拆神州数码上市，新浪将新浪微博率先于纳斯达克上市等。

　　总体而言，分拆上市更有利于突出主营业务，但因为与母公司藕断丝连的关系，关联交易和同业竞争的审核风险较大。且被选择分拆上市的公司呈现出较明显的行业特征，如消费、科技等具有较强创新动力和创新能力的行业子公司易被分拆单独上市。在我国当前资本市场，主板公司分拆子公司于新三板挂牌也是常见的做法。

　　本期内容，由K先生工作室与广东南天明律师事务所联袂呈献。

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编辑︱佳其 审核︱ 晓琴

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